卖出开仓限仓 50ETF
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对于广大投资者而言,50ETF期权市场的限开仓制度是一个十分陌生的体系。以下我们将对限开仓制度进行全面解读,帮助你们知道限开仓可能带给的制约,提前面对可能存在的风险。

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1、什么是限开仓制度?

所谓限制开仓,是指对合约标的为股票或交易所交易基金(ETF)的认购期权,当同一到期月份的合约持仓对应的标的数目超过标的流通数量的一定比率时,交易所限制该合约的开仓交易(包括买入开仓及卖出开仓)。 按照《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理方法》第四十七条的细则,当上证50ETF期权某月未平仓认购合约对应的50ETF份额数目达到或低于50ETF(510050)流通数量的75%时,即会触发限开仓火狐体育,从次一交易日起暂停相应月份的认购期权开仓。该比率增加到70%以下时,自次一交易日起恢复买入开仓和卖出开仓。

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2、限制开仓有哪些影响?

限开仓制度与你们相当熟悉的限仓、限购政策一样,都是境内外衍生品市场常见的重要风控方式。从上交所期权市场运行近5年的经验看,这些风控机制共同确保了期权市场的稳步健康运行。投资者初次接触限开仓,有必要了解其相关影响,但也不应夸大其带给的妨碍。就本次限开仓而言,限制开仓的合约仅为5月到期的15个认购合约,仅占现今挂牌的168个合约的8.9%左右。整体上看,此次限开仓对行业的总体影响较小,仅影响少量合约的开仓交易。 期权触发限开仓时,最主要的妨碍是自次一交易日起暂停该合约品种相应到期月份认购期权的建仓开仓和买入开仓。其他季度合约开平仓、认沽期权合约开平仓、当月认购期权平仓及备兑开平仓等均不受影响卖出开仓限仓,合约交割风险也有限。 (一)其他到期月份合约不受影响 根据《风险控制管理办法》的细则,暂停开仓仅限于触发限开仓的中旬的配售合约。本次仅有5月份到期的15个认购合约触发限开仓,而其它月份已超过限开仓标准,因此只会暂停5月到期的50ETF认购期权的开仓交易火狐体育登陆,其他到期月份的认购期权的开仓、平仓均不受影响。 (二)认沽期权开仓不受影响 在期权市场建立限开仓制度主要是为了防止在期权行权交收时发生逼仓现象,因而只对特定月份的认购期权适用限开仓。本次5月到期合约出现限开仓,投资者虽然不能进行当月认购期权的开仓交易卖出开仓限仓,但可以进行当月认沽期权的开仓交易。 (三)认购期权仍可正常平仓 限开仓制度仅限制相关合约的开仓交易,不限制平仓交易。触发限开仓不代表当月认购合约不能再进行交易,限开仓期间却可进行相应合约的建仓平仓、卖出平仓和备兑开平仓。 (四)备兑开仓不受影响 尤其必须留意的是,备兑开仓虽然只是开仓,但不受限开仓制度的制约火狐体育,主要原因有二:第一,备兑开仓已持有合约标的,即使到期被行权,也不会发生逼仓现象;第二,限开仓后,允许备兑开仓可以有效降低供给,提高行业流动性。 (五)合约交割风险有限 国内外期权市场建立限开仓制度主要是为防止现货市场逼仓风险。但必须注意的是,2019年5月到期的上证50ETF认购期权中,实值合约占比不大,截至5月6日收盘卖出开仓限仓,实值合约持仓量占比仅为3.73%。通常状况下,仅有实值合约才可能会被行权,虚值合约不会被行权。因此预计当月合约届满时,实际应该交割的标的数目较小,不会引发逼仓现象,合约交割风险有限,投资者不必刻意担心。

3、投资者应留意的风险

(一)流动性风险 限制开仓后,当月认购期权买入开仓和售出开仓的指令都未能下达火狐体育,只能进行卖出平仓、买入平仓和备兑开平仓的操作。此时,这些合约的流动性会有所降低,投资者平仓时对手方数量相对平常较少,可能妨碍投资者的平仓效率。投资者应当注意合约的流动性风险,审慎进行交易,不可盲目追涨杀跌。 (二)价格波动风险 近一段时间,受到各方面因素的制约,A股市场发生了一定程度的波幅,现货市场波动率也造成了一定力度的差异。投资者在进行期权投资时,不仅要关注标的价格,还必须综合考量波动率、到期时间等原因的差异给期权价格带来的妨碍。要在审慎判断的基础上进行交易,不要被所谓的“n倍涨幅”冲昏头脑、迷惑双眼。尤其是深度虚值的认购期权到期实值的概率更小,价值归零风险较大。例如50ETF购5月3300和50ETF购5月3400合约在当前处于深度虚值,需要标的在本月到期前下降约20%能够超过实值,概率较小,风险较大。 总之,限制开仓制度作为一种正常的期权风控手段,投资者不应过分解读。总体上看,此次限开仓的制约范围较小。回归金融本源,50ETF期权从本质上是一种管控风险的衍生金融工具而非投机工具。50ETF期权投资者应当在知道50ETF期权产品特性的基础上进行交易,理性进行期权投资,避免过度跟风炒作。返回搜狐,查看更多

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